針對(duì)目前中小板上市公司再融資中存在的問題,天相投顧董事長(zhǎng)林義相表示,應(yīng)在中小板推行小額快速融資改革。由于中小板上市公司整體來(lái)看運(yùn)作較為規(guī)范,相對(duì)來(lái)講風(fēng)險(xiǎn)可控,同時(shí),再融資制度的改革所摸索出的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)有助于推動(dòng)整個(gè)發(fā)行體制的改革。

　　中小板為何能讓很多中小企業(yè)變強(qiáng)、變大,發(fā)揮最先進(jìn)的優(yōu)勢(shì)呢?林義相認(rèn)為這個(gè)問題的答案中很重要一點(diǎn)是,中小板解決了或者一定程度上解決了中小企業(yè)融資難的問題。“中小企業(yè)的發(fā)展實(shí)際上是一個(gè)國(guó)際性問題,在中國(guó)尤其突出。融資給很多企業(yè)提供了起飛的平臺(tái),而資本市場(chǎng)融資一個(gè)是首發(fā),一個(gè)是再融資。”林義相說,中小企業(yè)如果要真正成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁,就要不斷發(fā)展,再融資的需求必不可少。

　　而目前市場(chǎng)對(duì)于上市公司的再融資,更多地視之為到資本市場(chǎng)圈錢。林義相認(rèn)為,實(shí)際上這個(gè)事情要辯證地看。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中對(duì)投資的需求,世界上沒有任何一個(gè)國(guó)家比得上。國(guó)外市場(chǎng)上市公司融資很少,中國(guó)卻這么多,這一定程度上是一個(gè)必然。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,還會(huì)快速增長(zhǎng),跟投資增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)的,就是上市公司資金需求一定很快,這就需要有一個(gè)比較平和、正面、積極的態(tài)度來(lái)看待上市公司再融資。

　　對(duì)于中小板再融資改革的具體建議,林義相歸納為三點(diǎn):第一,簡(jiǎn)化程序;第二,審核速度加快;第三,縮短周期、時(shí)間。具體而言,對(duì)于再融資的審查重點(diǎn),發(fā)審委審查時(shí)并不需要把更多注意力放在項(xiàng)目本身上,而是應(yīng)該相信企業(yè),上市公司會(huì)更好地研究融資所用資金的方向、投資項(xiàng)目,同時(shí)交給市場(chǎng)投資者去判斷。

　　林義相認(rèn)為,再融資的審查重點(diǎn)應(yīng)該放在審查企業(yè)過去的誠(chéng)信狀況、是否規(guī)范經(jīng)營(yíng),再融資是否給投資者帶來(lái)回報(bào)等方面。

　　就小額快速融資可能帶來(lái)的改變,林義相表示,相較于非常嚴(yán)格的再融資規(guī)則,一定是利大于弊。目前的再融資非常難,上市公司在得到再融資機(jī)會(huì)時(shí)為了能夠拿到更多的錢,就有了內(nèi)在的湊項(xiàng)目和融資規(guī)模的沖動(dòng)。所湊的項(xiàng)目很可能就存在一些非理性、并不優(yōu)秀的項(xiàng)目,甚至存在造假行為。“再融資審查越嚴(yán),風(fēng)險(xiǎn)越大。”

　　如果推行小額快速融資,狀況則恰恰相反。林義相說,上市公司會(huì)更好地研究融資所用資金的方向、投資項(xiàng)目。在公司知道比較容易獲得其發(fā)展所需要資金的前提下,就不會(huì)為獲得一次再融資機(jī)會(huì)費(fèi)盡心思甚至違法違規(guī)。另一方面,如果快速有針對(duì)性再融資,更便捷、更快速,融的資金使用效率就更高,就不會(huì)產(chǎn)生一次性融很多錢而用不完的現(xiàn)象。而且,如果項(xiàng)目不好,哪一次出了問題,小額的融資也會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外,從資本市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)來(lái)看,林義相認(rèn)為,快速、便捷、小額再融資有利于股票市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)幅度的減少。當(dāng)再融資比較容易的時(shí)候,在股價(jià)漲很高的時(shí)候,公司管理層判斷股價(jià)高估,可以采取再融資,這對(duì)于上市公司股價(jià)暴漲會(huì)起到一定抑制作用,并在一定程度上可以緩解大股東減持股票的風(fēng)險(xiǎn)。而股市低迷時(shí),正好起到一個(gè)穩(wěn)定劑作用,公司會(huì)盡可能減少再融資,對(duì)股價(jià)起到支撐作用。