針對目前中小板上市公司再融資中存在的問題,天相投顧董事長林義相表示,應(yīng)在中小板推行小額快速融資改革。由于中小板上市公司整體來看運(yùn)作較為規(guī)范,相對來講風(fēng)險(xiǎn)可控,同時,再融資制度的改革所摸索出的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)有助于推動整個發(fā)行體制的改革。

　　中小板為何能讓很多中小企業(yè)變強(qiáng)、變大,發(fā)揮最先進(jìn)的優(yōu)勢呢?林義相認(rèn)為這個問題的答案中很重要一點(diǎn)是,中小板解決了或者一定程度上解決了中小企業(yè)融資難的問題。“中小企業(yè)的發(fā)展實(shí)際上是一個國際性問題,在中國尤其突出。融資給很多企業(yè)提供了起飛的平臺,而資本市場融資一個是首發(fā),一個是再融資。”林義相說,中小企業(yè)如果要真正成為中國經(jīng)濟(jì)的脊梁,就要不斷發(fā)展,再融資的需求必不可少。

　　而目前市場對于上市公司的再融資,更多地視之為到資本市場圈錢。林義相認(rèn)為,實(shí)際上這個事情要辯證地看。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中對投資的需求,世界上沒有任何一個國家比得上。國外市場上市公司融資很少,中國卻這么多,這一定程度上是一個必然。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,還會快速增長,跟投資增長對應(yīng)的,就是上市公司資金需求一定很快,這就需要有一個比較平和、正面、積極的態(tài)度來看待上市公司再融資。

　　對于中小板再融資改革的具體建議,林義相歸納為三點(diǎn):第一,簡化程序;第二,審核速度加快;第三,縮短周期、時間。具體而言,對于再融資的審查重點(diǎn),發(fā)審委審查時并不需要把更多注意力放在項(xiàng)目本身上,而是應(yīng)該相信企業(yè),上市公司會更好地研究融資所用資金的方向、投資項(xiàng)目,同時交給市場投資者去判斷。

　　林義相認(rèn)為,再融資的審查重點(diǎn)應(yīng)該放在審查企業(yè)過去的誠信狀況、是否規(guī)范經(jīng)營,再融資是否給投資者帶來回報(bào)等方面。

　　就小額快速融資可能帶來的改變,林義相表示,相較于非常嚴(yán)格的再融資規(guī)則,一定是利大于弊。目前的再融資非常難,上市公司在得到再融資機(jī)會時為了能夠拿到更多的錢,就有了內(nèi)在的湊項(xiàng)目和融資規(guī)模的沖動。所湊的項(xiàng)目很可能就存在一些非理性、并不優(yōu)秀的項(xiàng)目,甚至存在造假行為。“再融資審查越嚴(yán),風(fēng)險(xiǎn)越大。”

　　如果推行小額快速融資,狀況則恰恰相反。林義相說,上市公司會更好地研究融資所用資金的方向、投資項(xiàng)目。在公司知道比較容易獲得其發(fā)展所需要資金的前提下,就不會為獲得一次再融資機(jī)會費(fèi)盡心思甚至違法違規(guī)。另一方面,如果快速有針對性再融資,更便捷、更快速,融的資金使用效率就更高,就不會產(chǎn)生一次性融很多錢而用不完的現(xiàn)象。而且,如果項(xiàng)目不好,哪一次出了問題,小額的融資也會減少風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外,從資本市場股價波動來看,林義相認(rèn)為,快速、便捷、小額再融資有利于股票市場股價波動幅度的減少。當(dāng)再融資比較容易的時候,在股價漲很高的時候,公司管理層判斷股價高估,可以采取再融資,這對于上市公司股價暴漲會起到一定抑制作用,并在一定程度上可以緩解大股東減持股票的風(fēng)險(xiǎn)。而股市低迷時,正好起到一個穩(wěn)定劑作用,公司會盡可能減少再融資,對股價起到支撐作用。