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創(chuàng)新基金創(chuàng)新五大手段詳解(2)

時間:2010-01-15? 點擊: 次 來源:未知

創(chuàng)新手段之四:延長封閉期
工銀紅利基金的創(chuàng)新可用“短期封閉管理”、“封閉期不上市避免折價”、“首年最高100%股票比例”、“滿足條件季季分紅”總結(jié)。“短期封閉管理”指一年封閉期內(nèi)不上市交易,也不接受申購贖回。據(jù)說好處是首年最高100%股票比例,一年內(nèi)基金規(guī)模恒定,不會被動受到規(guī)模變化的影響,投資管理將更加自如。這個規(guī)定,只能在牛市發(fā)揮正面作用,而在市場下跌的時候,反而會帶來不利的影響。自去年7月以來,該基金凈值已下跌37%,難言創(chuàng)新創(chuàng)造了價值。但是必須指出,保持資產(chǎn)的流動性十分重要,一年的封閉期給投資者的流動性造成障礙,即使基金有所獲益,也是建立在投資者失去流動性的代價上的。而滿足條件季季分紅,其它基金投資者可以自己通過贖回部分份額實現(xiàn)分紅,除了贖回費用之外,滿足條件季季分紅的優(yōu)勢并不明顯。華夏復興基金的創(chuàng)新機制與工銀紅利基金一致。開放基金的創(chuàng)新手段難以有突破,缺乏亮點。

創(chuàng)新手段之五:改變基金的收益與風險分布
目前來看,在幾只創(chuàng)新基金中,瑞福分級基金走的最遠。該基金通過基金收益分配的安排,將基金份額分成優(yōu)先級基金份額和普通級基金份額?;鸬氖找娣峙鋬?yōu)先滿足瑞福優(yōu)先的基準收益分配,超出瑞福優(yōu)先基準收益分配的剩余部分由瑞福優(yōu)先和瑞福進取按照1:9的比例共同參與分配?;馂槿鸶?yōu)先的基準收益實現(xiàn)及其投資本金的安全提供以下三方面的保護機制:(1)基準收益差額累積彌補機制。(2)強制分紅機制。 (3)有限的本金保護機制。
瑞福分級基金創(chuàng)新的最大貢獻在于,設計出了滿足不同風險偏好投資者的投資工具,給風險承擔能力強的投資者提供了內(nèi)在的融資機制,但同時確保杠桿投資者的有限責任??梢哉f,瑞福分級基金是市場上最早的投資者可融資的基金,而且其融資機制優(yōu)于普通的向券商融資,因為瑞福進取承擔的是有限責任。瑞福進取的這一突出優(yōu)點使得其一直以高溢價率交易。

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