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新三板做市商暴利的可能性研究

來源:網(wǎng)絡(luò) 作者:網(wǎng)絡(luò) 點(diǎn)擊:時(shí)間:2015-07-29 11:48

    新三板市場(chǎng)近期爆冷,全天成交金額數(shù)最低達(dá)到3.5億元,因此各種聲討的言論出現(xiàn),其中做市交易的成交下滑最為嚴(yán)重,做市商成為眾矢之的。易三板將從以下幾個(gè)方面進(jìn)行新三

 

  板做市商暴利的可能性研究。

 

  一、新三板做市商的利益構(gòu)成

 

  2014年8月新三板做市商制度落實(shí)后,做市商就加入到新三板市場(chǎng)中來,提供做市業(yè)務(wù)。截止到2015年7月23日,新三板中的以做市轉(zhuǎn)讓方式成交的掛牌企業(yè)數(shù)量為623家,而目前在新三板市場(chǎng)上的做市商數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了78家。到目前為止,新三板主辦券商都已申請(qǐng)了做市商資格,作為新三板的主要參與方,券商新三板業(yè)務(wù)的盈利主要來自于以下三方面:

 

  1。掛牌收入

 

  據(jù)華融證券分析師測(cè)算,推薦公司到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌帶來的投行收入大概能為券商帶來150萬元的收入。但是易三板認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,券商收取的掛牌費(fèi)用剛剛可以覆蓋成本,或僅有有限盈利,想要依靠掛牌服務(wù)費(fèi)賺錢幾乎是不可能的。前期盈利較難,券商更看重的是掛牌后的定向融資和轉(zhuǎn)板IPO.

 

  2。直投業(yè)務(wù)收入。

 

  主辦券商通過旗下直投子公司、資管計(jì)劃等參與認(rèn)購掛牌公司股票。通過這種方式主辦券商也能夠從掛牌公司的股價(jià)上升中獲得收入。

 

  3。做市收入。

 

  做市商制度推出后,券商可以依靠股份轉(zhuǎn)讓經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、雙向報(bào)價(jià)賺取差價(jià)及給企業(yè)做增發(fā)等獲得不菲的收入,做市收入成為券商參與新三板的主要收入來源。券商不但可以獲得交易傭金,還可以獲得買賣價(jià)差。

 

  二、做市與坐莊的區(qū)別

 

  國內(nèi)很多投資者把做市和坐莊混為一談,認(rèn)為做市商就是莊家。其實(shí)并非如此。易三板查找到的“莊家”有如下定義:“莊家”, 簡(jiǎn)單地說就是通過操縱股價(jià)來獲取巨額收益的機(jī)構(gòu)投資者,是指在證券市場(chǎng)上憑借資金和信息優(yōu)勢(shì),通過各種方式有計(jì)劃地控制一家或幾家上市公司相當(dāng)大部分的流通股票,并取得對(duì)這家或這幾家上市公司股票價(jià)格走勢(shì)的操縱地位,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)暴利的機(jī)構(gòu)。因此“莊家”已成為操縱市場(chǎng)者的代名詞。易三板認(rèn)為,“莊家”與“做市商”絕非等價(jià)概念,做市商制度是一種符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的合法制度,莊家坐莊則是一種不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則的違法違規(guī)行為。具體來說,二者的差異體現(xiàn)在以下方面:

 

  實(shí)行做市商制度,從直接目的上說,是為了保障個(gè)股交易的連續(xù)性,以避免有行無市的現(xiàn)象發(fā)生。因此,做市商負(fù)有兩個(gè)基本的做市責(zé)任:一是公開報(bào)價(jià),即就其做市的股票報(bào)出“買價(jià)”和“賣價(jià)”;二是在報(bào)價(jià)范圍內(nèi),只要投資者愿意買,做市商就必須賣,或只要持股者愿意賣,做市商就必須買。而“坐莊”完全不同于“做市”。莊家運(yùn)作的目的不在于保障個(gè)股交易的連續(xù)性,而在于通過坐莊來獲取巨額收益。

 

  對(duì)于做市商來說,不準(zhǔn)操縱股價(jià),也不能直接影響市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。只是為了維護(hù)交易的連續(xù)性,做市商有著維護(hù)市場(chǎng)正常運(yùn)行的功能。而對(duì)莊家來說,他往往利用自身信息優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)等在股價(jià)欲漲時(shí)“打壓”、在股價(jià)欲跌時(shí)“抬價(jià)”,使個(gè)股價(jià)格的上揚(yáng)與下落處于一般投資者難以預(yù)期的態(tài)勢(shì)中,極易打亂股市的正常走勢(shì),導(dǎo)致市場(chǎng)混亂,莊家混水摸魚,獲取暴利。

 

  三、新三板做市商從中可獲暴利?

 

  近期在新三伴市場(chǎng)中出現(xiàn)了一種言論,認(rèn)為新三板的做市商采取短線操作只賣不買,獲取暴利,下面易三板將從做市商流程分析做市商獲取暴利的可能性。

 

  簡(jiǎn)單而言,做市商流程包括選股、估值、定價(jià)、申報(bào)、交易等幾個(gè)環(huán)節(jié)。

 

  在選股方面,券商多以規(guī)模、業(yè)績(jī)指標(biāo)為先導(dǎo),規(guī)模大、業(yè)績(jī)漂亮的企業(yè)成為券商首選。具體到量化指標(biāo),則包括:企業(yè)基本面、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、市盈率、資產(chǎn)收益率等指標(biāo)。

 

  此外,企業(yè)所處行業(yè)、團(tuán)隊(duì)情況、估值情況、核心競(jìng)爭(zhēng)力及成長(zhǎng)性情況等也需要考量。

 

  券商在估值過程中,市盈率是其中一個(gè)重要的指標(biāo)。不過,也有業(yè)內(nèi)人士指出,對(duì)于新三板公司的估值,不能簡(jiǎn)單套用市盈率,這受業(yè)績(jī)波動(dòng)的影響非常大,而處于成長(zhǎng)期的公司更是如此,必須有新的估值體系,要正確評(píng)估公司未來的成長(zhǎng)空間。

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